世界兩家大型航空公司——美國聯(lián)合航空和達(dá)美航空燃油對沖失誤導(dǎo)致?lián)p失上億美元后,變得更加警惕,減少燃油對沖比例，因?yàn)檫@兩家公司都相信短期內(nèi)燃油價(jià)格不會(huì)回升。

　　過去一年內(nèi)，航空燃油價(jià)格平均下跌了43%。根據(jù)紐約商業(yè)交易所的數(shù)據(jù)，原油價(jià)格下跌了42%，至每桶43美元。隨著燃油價(jià)格跌至六年內(nèi)最低點(diǎn)，美聯(lián)航和達(dá)美相繼減少了自己的燃油對沖比率。它們越來越認(rèn)同美航的做法，后者在2014年就停止了燃油對沖。

　　航空顧問、前美國航空高管鮑勃·曼恩表示：“美聯(lián)航和達(dá)美越來越認(rèn)為，美航的做法更為明智。燃油對沖項(xiàng)目并不能達(dá)到期望值，對沖成本太高而且結(jié)果不理想。”燃油對沖操作失誤已經(jīng)對一些航空公司造成了巨大的損失。彭博社整合的數(shù)據(jù)顯示，在過去三個(gè)季度內(nèi)，達(dá)美因此損失了19.5億美元；美聯(lián)航損失6.5億美元；美國西南航空損失了3.26億美元。在原油價(jià)格暴跌前，這些航空公司燃油對沖鎖定了17個(gè)月內(nèi)的油價(jià)。

　　10月，達(dá)美航空表示2016年的燃油對沖比率為5%，低于今年5月份計(jì)劃的20%至30%，而去年宣布的2015年燃油對沖比率為30%至40%。美聯(lián)航代理首席財(cái)務(wù)官杰拉德·拉德曼在10月的電話會(huì)議上也表示，該航空公司計(jì)劃明年對沖17%的燃油。而去年10月，美聯(lián)航計(jì)劃接下來12個(gè)月的燃油對沖率為35%。

　　航空公司燃油對沖的對象包括航空燃油、原油以及其他成品油（如汽油）。航空公司通常采用的燃油對沖方式為掉期交易、認(rèn)購期權(quán)等。達(dá)美和美西南采用的策略是賣出油價(jià)下跌時(shí)會(huì)獲得償付的期權(quán)，所得資金用于購買對沖油價(jià)上漲的避險(xiǎn)品種。燃油價(jià)格上漲時(shí)，對沖可以幫助航空公司獲利。例如，阿拉斯加航空表示，該航空公司通過認(rèn)購期權(quán)在一季度燃油價(jià)格為每桶76美元時(shí)以每桶3美元的價(jià)格購買燃油。

　　美國西南航空選擇了不一樣的路徑。今年初，美西南將燃油對沖比率下調(diào)至10%，但是現(xiàn)在它又將明年的燃油對沖比率增加至35%，雖然這一數(shù)字仍然低于去年40%的比率。美西南發(fā)言人表示：“我們將我們的燃油對沖項(xiàng)目視為大災(zāi)保險(xiǎn)。我們將繼續(xù)積極地操作對沖以免受燃油價(jià)格上升所產(chǎn)生的影響。”

　　彭博智庫資深航空分析師喬治·弗格森表示，由于燃油成本占運(yùn)營總成本的30%，航空公司希望借由復(fù)雜的預(yù)測模型對未來油價(jià)進(jìn)行預(yù)測。一些航空公司從投資銀行雇傭了石油交易員；2012年，達(dá)美甚至收購了一家位于賓夕法尼亞的煉油廠。弗格森表示：“從長遠(yuǎn)來看，航空公司認(rèn)為油價(jià)在很長一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)下跌。”

　　達(dá)美航空首席財(cái)務(wù)官保羅·雅各布森在達(dá)美三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“我們非常的機(jī)警。”美聯(lián)航拉德曼11月9日表示，該航空公司的燃油對沖政策已經(jīng)改變，因?yàn)楝F(xiàn)在不像過去那樣‘一個(gè)突發(fā)事件可能對價(jià)格產(chǎn)生巨大沖擊’。

　　全球企業(yè)增長咨詢公司Frost & Sullivan分析師賴瑞表示：“如果燃油價(jià)格回升，現(xiàn)在就是購買‘彩票’的好時(shí)機(jī)。然而，航空公司都認(rèn)為，燃油價(jià)格，尤其是在美國境內(nèi)，在未來一年左右的時(shí)間內(nèi)將保持平穩(wěn)。”

　　美國航空總裁郭斯杰在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“我們的競爭對手由于所謂的安全保險(xiǎn)策略，今年蒙受了巨大的損失。世上沒有免費(fèi)的午餐。你不可能總是趨利避害。”

　　西得克薩斯中間基原油的價(jià)格從2014年6月的每桶107.26美元已經(jīng)暴跌至38.24元。國際能源署預(yù)測，燃油供過于求的情況將持續(xù)到明年中期。根據(jù)彭博社收集的26項(xiàng)分析，明年原油價(jià)格的均值估計(jì)為每桶54.23美元。